China, que se enfrenta a una desaceleración inmobiliaria, ha introducido este año varias medidas de estímulo. La mayoría se han centrado en la oferta.
“Además de las medidas del lado de la oferta, es probable que se requieran políticas destinadas a estimular la demanda para impulsar la confianza entre los consumidores chinos”, dijo Grant Feng, Economista Sr. de Vanguard que estudia la región de Asia y el Pacífico. "La gente no gastará en bienes y servicios si espera que los precios bajen el mes que viene. Eso significaría una mayor presión a la baja sobre los precios y un camino más difícil hacia el crecimiento potencial"
Lecciones para China de las experiencias de EE.UU. y Japón
Notas: "T" representa un mínimo en el dinero M2 en circulación. Los incrementos antes y después de los mínimos se expresan en meses. M2 es una medida amplia de dinero en circulación que incluye todos los aspectos de M1 (como moneda física y cuentas circulantes y de ahorro), además de otros activos altamente líquidos como certificados de depósito y cuentas del mercado monetario.
Fuentes: Cálculos de Vanguard, basados en datos de CEIC Data hasta el 31 de julio de 2024.
Nuestro gráfico refleja un retorno relativamente rápido a los anteriores niveles de dinero en circulación M2 en Estados Unidos tras la crisis financiera mundial, que se vio favorecido por un oportuno estímulo centrado en el consumo. "Una respuesta política rápida y decisiva es fundamental para combatir el riesgo deflacionista", afirmó Qian Wang, economista en jefe de Vanguard para la región Asia-Pacífico. “Estados Unidos, después de la crisis financiera mundial, ofrece un buen ejemplo de esto, mientras que Japón en los años 1980 y 1990 careció de una respuesta rápida y suficiente. Hay una buena lección para China en estas experiencias"
Hemos actualizado nuestras proyecciones sobre el rendimiento de las principales clases de activos, basándonos en la ejecución del 30 de junio de 2024 del Vanguard Capital Markets Model®. Las proyecciones detalladas, incluidas las estimaciones de rentabilidad y volatilidad anualizadas para horizontes de 10 y 30 años, están disponibles en gráficos y tablas interactivos.
Las opiniones a continuación son las del equipo de economía y mercados globales de Vanguard Investment Strategy Group al 19 de septiembre de 2024.
La Reserva Federal redujo su tasa de interés de política monetaria en 0,5 puntos porcentuales el 18 de septiembre, a un rango de 4,75%–5%, pero lo hizo en un contexto de resiliencia económica más que de preocupaciones sobre una desaceleración material. Nosotros esperamos:
El 4 de septiembre, por tercera reunión consecutiva, los responsables políticos del banco central recortaron su objetivo de tipos de interés a un día en 0,25 puntos porcentuales. Nosotros esperamos:
El 12 de septiembre, el banco central anunció el segundo recorte de su tipo de interés oficial del nuevo ciclo político iniciado en junio. Nosotros esperamos:
Aunque la inflación de los servicios, el crecimiento de los salarios y los datos del PIB han sido inferiores a las expectativas, el 19 de septiembre los responsables de la política monetaria del banco central votaron por 8 a 1 a favor de mantener el tipo de interés oficial en el 5%, reconociendo que seguían existiendo riesgos de resurgimiento de la inflación. Nosotros esperamos:
Japón importó inflación a través del aumento de los precios de los alimentos y la energía durante la pandemia de COVID-19. El resultado ha sido un círculo virtuoso de precios más altos y salarios aún más altos en un país que había luchado durante décadas con poca o ninguna inflación e incluso deflación. Nosotros esperamos:
La lenta demanda interna pone de relieve el riesgo de que no se alcance el objetivo de China de un crecimiento económico del 5% este año. El aumento de la emisión de préstamos públicos en agosto es esperanzador, pero es probable que en los próximos meses haya que hacer más de lo mismo. Nosotros esperamos:
La economía crece a su ritmo más lento en décadas, pero es probable que la inflación, que desciende sólo gradualmente, impida al banco central recortar su tipo de interés oficial este año. Nosotros esperamos:
La inflación de los servicios sigue siendo rígida en la mayoría de los mercados emergentes, pero eso no ha frenado el ciclo de recortes de los tipos de interés a medida que la inflación general se acerca a los objetivos de los bancos centrales. Desde nuestra encuesta económica del mes pasado, los tipos de interés oficiales se han reducido en 0,25 puntos porcentuales en mercados como Chile, Filipinas, la República Checa y México.
Una notable excepción es Brasil, donde el banco central elevó su tipo de interés oficial al 10,75% el 18 de septiembre, invirtiendo un ciclo de recortes que comenzó en agosto de 2023. La moneda brasileña, el real, se ha depreciado un 13% frente al dólar estadounidense desde principios de año hasta el 17 de septiembre.
En México, esperamos:
Notas:
Toda inversión está sujeta a riesgos, incluida la posible pérdida del dinero invertido.
Las inversiones en bonos están sujetas a riesgos de tipos de interés, crédito e inflación.
Las inversiones en acciones y bonos emitidos por empresas no estadounidenses están sujetas a riesgos que incluyen el riesgo país/regional y el riesgo cambiario. Estos riesgos son especialmente altos en los mercados emergentes.